विनिमय दर: अवमूल्यन, पुनर्मूल्यन, मूल्यह्रास, अधिमूल्यन

विनिमय दर क्या है?

• विनिमय दर वह दर है जिस पर एक देश की मुद्रा का दूसरे देश की मुद्रा से विनिमय किया जा सकता है। दूसरे शब्दों में, यह उन विदेशी मुद्रा की इकाइयों की संख्या का मूल्य है जो एक उपभोक्ता अपनी घरेलू मुद्रा की एक इकाई से क्रय कर सकता है।
• उदाहरण के लिए, यदि एक अमेरिकी (यू.एस.) डॉलर 75 भारतीय रुपये से विनिमय करता है, तो विनिमय की दर 1 डॉलर= 75 रुपये है या 1 रुपये = 1/75 या 0133 यू.एस. डॉलर।

मुद्रा अवमूल्यन एवं पुनर्मूल्यन

• एक निश्चित विनिमय दर प्रणाली के अंतर्गत, अवमूल्यन एवं पुनर्मूल्यन अन्य मुद्राओं के सापेक्ष किसी देश की मुद्रा के मूल्य में आधिकारिक परिवर्तन होते हैं।
• अवमूल्यन तब होता है जब मुद्रा की कीमत एक निश्चित विनिमय दर प्रणाली में आधिकारिक तौर पर कम की जाती है।
• पुनर्मूल्यन तब होता है जब मुद्रा की कीमत एक निश्चित विनिमय दर प्रणाली के भीतर बढ़ाई जाती है।
• उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि किसी सरकार ने अपनी मुद्रा की 10 इकाइयों को एक रुपये के बराबर रखा है। अवमूल्यन करने हेतु, यह सरकार घोषणा कर सकती है कि अब से इसकी 20 मुद्रा इकाइयाँ एक रुपये के बराबर होंगी। इससे इसकी मुद्रा भारतीय मुद्रा की तुलना में आधी महंगी हो जाएगी एवं अवमूल्यन करने वाले देश में भारतीय रुपया दोगुना महंगा हो जाएगा।
• पुनर्मूल्यन करने के लिए, सरकार दर को 10 इकाई के लिए एक रुपये से पांच इकाई के लिए एक रुपये में  परिवर्तित कर सकती है। इससे भारतीयों के लिए मुद्रा दोगुनी महंगी हो जाएगी तथा भारत में रुपया आधा महंगा हो जाएगा।

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मुद्रा अवमूल्यन के कारण

• असमर्थनीय स्थिर विनिमय दर प्रणाली: एक निश्चित विनिमय दर को बनाए रखने हेतु, एक देश के पास पर्याप्त मात्रा में विदेशी मुद्रा भंडार, प्रायः डॉलर होना चाहिए तथा स्थापित विनिमय दर पर अपनी मुद्रा के सभी प्रस्तावों को  क्रय करने हेतु उन्हें  व्यय करने के लिए तैयार रहना चाहिए। जब कोई देश ऐसा करने में असमर्थ या अनिच्छुक होता है, तो उसे अपनी मुद्रा का उस स्तर तक अवमूल्यन करना चाहिए जो वह अपने विदेशी मुद्रा भंडार के साथ समर्थन करने में सक्षम एवं इच्छुक हो।
• कुल मांग को प्रोत्साहित करना: अलोकप्रिय राजकोषीय व्यय नीतियों को लागू करने के स्थान पर, सरकार बेरोजगारी से लड़ने के प्रयास में अर्थव्यवस्था में कुल मांग को बढ़ावा देने हेतु अवमूल्यन का उपयोग करने का प्रयास कर सकती है।

अवमूल्यन के प्रभाव

• सस्ता निर्यात: अवमूल्यन देश के निर्यात को विदेशियों के लिए अपेक्षाकृत कम खर्चीला बना देता है।
• महंगा आयात: अवमूल्यन घरेलू उपभोक्ताओं के लिए विदेशी उत्पादों को अपेक्षाकृत अधिक महंगा बनाता है, इस प्रकार आयात को हतोत्साहित करता है।
• मुद्रास्फीति में वृद्धि: भारत जैसे आयात पर निर्भर देश के लिए, मुद्रा के मूल्यह्रास का अर्थ आयात की कीमतों में वृद्धि होगी, जिससे मुद्रास्फीति में वृद्धि होगी।
• निवेशकों का कम विश्वास: अवमूल्यन देश की अर्थव्यवस्था में निवेशकों के विश्वास को कम कर सकता है तथा विदेशी निवेश को सुरक्षित करने की देश की क्षमता को हानि पहुंचा सकता है।

मुद्रा का मूल्यह्रास एवं अधिमूल्यन

• एक अल्पकालिक विनिमय दर प्रणाली के अंतर्गत, बाजार की शक्तियां मुद्रा के मूल्य में परिवर्तन उत्पन्न करती हैं, जिसे मुद्रा मूल्यह्रास या अधिमूल्यन के रूप में जाना जाता है।

मुद्रा का अधिमूल्यन

• मुद्रा का अधिमूल्यन विदेशी मुद्रा बाजारों में एक मुद्रा के मूल्य में दूसरी मुद्रा के मूल्य के सापेक्ष वृद्धि को संदर्भित करता है।

मुद्रा के अधिमूल्यन के कारण

• अल्पकालिक/अस्थायी विनिमय दर प्रणाली (फ्लोटिंग रेट एक्सचेंज सिस्टम) में, विदेशी मुद्रा बाजार में आपूर्ति एवं मांग के आधार पर मुद्रा का मूल्य निरंतर परिवर्तित होता रहता है। यह परिवर्तन व्यापारियों एवं व्यावसायिक कंपनियों को उन पर अपने स्वामित्व (होल्डिंग)  एवं लाभ में वृद्धि करने अथवा कमी करने की अनुमति प्रदान करता है।
• इस प्रकार, एक मुद्रा का अधिमूल्यन तब होता है जब एक मुद्रा का मूल्य दूसरी मुद्रा के मूल्य की तुलना में बढ़ जाता है।
• अधिमूल्यन मांग से प्रत्यक्ष रूप से संबंधित है। यदि मुद्रा के मूल्य में वृद्धि होती है (या बढ़ता है), तो मुद्रा की मांग भी बढ़ जाती है।

मुद्रा के अधिमूल्यन के प्रभाव

• निर्यात लागत में वृद्धि: यदि भारतीय रुपया (इंडियन रूपी) का अधिमूल्यन होता है, तो विदेशियों को भारतीय वस्तुएं अधिक महंगी प्रतीत होगी क्योंकि उन्हें उन सामानों के लिए भारतीय रुपए में अधिक खर्च करना पड़ता है। इसका तात्पर्य है कि उच्च कीमत के साथ, निर्यात किए जा रहे भारतीय सामानों की संख्या में गिरावट आने की संभावना है। यह अंततः सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) में कमी की ओर जाता है।
• सस्ता आयात: यदि विदेशी बाजार में भारतीय वस्तुएं अधिक महंगी हो जाती है; भारत में विदेशी वस्तुएं अथवा आयात सस्ती हो जाएंगी। वह सीमा जहां तक एक भारतीय रुपए का और अधिक विस्तार होगा, जिसका अर्थ है कि कोई भी विदेशों से आयातित  वस्तुएं अधिक मात्रा में क्रय कर सकता है। इससे कम कीमतों का लाभ होता है, जिससे समग्र मुद्रास्फीति कम हो जाती है।

मुद्रा का मूल्यह्रास

• मुद्रा मूल्यह्रास एक अस्थायी विनिमय दर प्रणाली में मुद्रा के मूल्य में गिरावट है।
• एक देश में मुद्रा मूल्यह्रास दूसरे देशों में प्रसारित हो सकता है।

मुद्रा के मूल्यह्रास के कारण

• आर्थिक मूल तत्व: कमजोर आर्थिक मूल तत्वों जैसे तेजी से बढ़ते चालू खाता घाटा एवं मुद्रास्फीति की उच्च दर से इन देशों में मुद्रा मूल्यह्रास हो सकता है।
• ब्याज दर में अंतर: सरल मौद्रिक नीति एवं मुद्रास्फीति की उच्च दरें, मुद्रा के मूल्यह्रास के दो प्रमुख कारण हैं। जब ब्याज दरें कम होती हैं, तो घरेलू तथा विदेशी दोनों तरह के निवेशक उच्चतम प्रतिफल का पीछा करेंगे। अपेक्षित ब्याज दर अंतर भी मुद्रा मूल्यह्रास का कारण बन सकता है। मुद्रास्फीति से निपटने के लिए केंद्रीय बैंक, ब्याज दरों में वृद्धि करेंगे क्योंकि बहुत अधिक मुद्रास्फीति से मुद्रा का मूल्यह्रास हो सकता है।
• राजनीतिक अस्थिरता: अस्थिर नीति व्यवस्थाओं तथा अस्थिर सरकारों दोनों में, निवेशकों को बाजार की शक्तियों के बारे में संदेह होता है।

मुद्रा  के मूल्यह्रास के प्रभाव

• निर्यात प्रतिस्पर्धा में सुधार: मुद्रा मूल्यह्रास, यदि व्यवस्थित एवं क्रमिक है, तो एक देश की निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार करता है एवं समय के साथ इसके व्यापार घाटे में सुधार कर सकता है।
• विदेशी निवेश का प्रत्याहार कर सकता है: एक आकस्मिक एवं बड़े पैमाने पर मुद्रा का मूल्यह्रास विदेशी निवेशकों को भयभीत कर सकता है, जिन्हें भय होता है कि मुद्रा और गिर सकती है, जिससे उन्हें देश से पोर्टफोलियो निवेश वापस खींचने हेतु प्रेरित कर सकता है।